中国企业对东南亚投资的政治风险及其调节因素(4)
【作者】网站采编
【关键词】
【摘要】logitPi=α+β1SIZEi+β2INTANGIi+β3STATEOWi+β4RESOUi+β5INFRASi+β6GDPi+β7OFDIi+βi +γ1POLi +δ11POLi×DIPLOi or+δ12POLi×AIDi or+δ13POLi×VIPi 其中,P为中国企业在某投资项目中选择合
logitPi=α+β1SIZEi+β2INTANGIi+β3STATEOWi+β4RESOUi+β5INFRASi+β6GDPi+β7OFDIi+βi
+γ1POLi
+δ11POLi×DIPLOi
or+δ12POLi×AIDi
or+δ13POLi×VIPi
其中,P为中国企业在某投资项目中选择合资模式的概率。第一组变量为常数项与控制变量,第二组变量仅包含自变量政治风险(POL),其后几组分别是政治风险与外交历史(DIPLO)、经济援助(AID)、领导人互访(VIP)的交叉项。非交叉项系数表示相应变量对企业选择合资模式概率的影响,系数为正表示增加企业选择合资模式的可能性。交叉项系数表示相应调节变量对政治风险影响的调节作用,系数为正说明调节变量强化了政治风险的影响,系数为负说明调节变量缓解了政治风险的影响,从而得到4个具体的计量模型,分别分析不引入调节变量和引入3个不同调节变量的情形。
四、计量结果与讨论
根据上述模型设置,得到表2所示计量结果(采用SPSS22.0)。4个模型分别检验前述4个理论假设。
表2 Logistic回归分析结果变量模型 1模型 2模型3模型4常数-公司规模无形资产-国有企业资源型企业-基础设施-?-0.702GDP增速-0.164?-?-0.150投资流量是否2008年以后-政治风险4.392???4.467?2.375?10.119???外交历史×政治风险-0.0220?经济援助×政治风险0.000领导人互访×政治风险-2.257???
模型1中,政治风险项的回归系数为正4.392,并且具有1%的显著性水平,这意味着政治风险水平的增加,会显著提高企业跨国投资时采用合资模式的可能性。也就是说,目的国政治风险水平越高,中国企业投资该国时越有可能采用合资进入模式,这说明在本文的数据跨度和模型设置下,理论假设1得到实证分析的验证,能够成立。中国企业在对东南亚投资过程中,投资行为确实受到当地政治风险的影响。中国企业需要通过与当地资本合资的方式接入本地化资源,从而使得投资项目在当地顺利开展经营活动,而这往往意味着利润的分成。因此,中国政府采取一些政策措施支持在东南亚投资的中国企业,帮助其缓解当地政治风险带来的负面影响很有必要。进一步,上述模型实证检验了3个被关注较多的因素对政治风险影响的调节效果。
模型2中,除政治风险外,引入外交历史变量,与政治风险构成交叉项进入模型。其中,政治风险项的回归系数为正4.467,并且具有10%的显著性水平,这进一步证明政治风险对中国企业对东南亚投资进入模式选择的影响。外交历史×政治风险交叉项系数为负0.0220,并且具有10%的显著性水平,这意味着外交历史较长,会显著降低政治风险对企业投资行为的影响。也就是说,中国与目的国拥有更长的正式外交关系历史,能够缓解当地政治风险对中国企业投资行为产生的负面影响,这说明在本文的数据跨度和模型设置下,假设2得到实证分析的验证,能够成立。一方面,正式外交关系的确立,能够在很大程度上推动两国在政治、经济、文化等各个方面的合作交流与互动;更长的正式外交关系历史,有助于两国之间形成更充分的相互理解和更扎实的合作基础,从而有效缓解政治风险在跨国投资中产生的负面影响。另一方面,更早建立正式外交关系,可能也意味着两国在更长时间尺度上拥有更良好的交往历史,或者拥有更一致的政治经济利益,这有利于政治风险负面影响的缓解。
模型3中,除政治风险外,引入经济援助变量,与政治风险构成交叉项进入模型。其中,政治风险项的回归系数为正2.375,并且具有10%的显著性水平,同样证明了政治风险对中国企业对东南亚投资进入模式选择的影响。但是经济援助×政治风险交叉项系数不显著,这意味着累计经济援助数额的多少与政治风险影响程度之间无显著的统计相关性。也就是说,中国对目的国累计进行更多的经济援助,并不能够有效缓解当地政治风险对中国企业投资行为产生的负面影响,这说明在本文的数据跨度和模型设置下,假设3未得到实证分析的验证,预计结果不成立。随着中国经济的发展和国际地位的提高,中国对外经济援助数量和质量不断提升,已有不少研究指出中国对外经济援助对受援国经济发展、贸易发展等方面产生了积极效果[33~34]。然而,具体到经济援助对中国企业对外投资的支持效应问题上,本文的实证结果提示,对外援助并未能够有效缓解受援国政治风险对中国企业投资产生的负面影响,这一现象可能与中国对东南亚经济援助的项目选择、援助方式、援助在当地的具体建设运营方式、相关宣传等一系列因素有关。这也促使人们思考,如何改进对外援助相关政策,在保障中国企业对外投资利益方面进一步提升政策的效能和效率。
文章来源:《投资与合作》 网址: http://www.tzyhzzz.cn/qikandaodu/2021/0420/625.html
上一篇:浅谈如何破解大牌子小队伍难题
下一篇:公益信托基金投资规范法律问题研究