中国企业对东南亚投资的政治风险及其调节因素(3)
【作者】网站采编
【关键词】
【摘要】假设4:中国与目的国领导人有更多的互访经历,能够缓解当地政治风险对中国企业投资产生的负面影响,也即削弱政治风险与合资模式选择之间的正相关
假设4:中国与目的国领导人有更多的互访经历,能够缓解当地政治风险对中国企业投资产生的负面影响,也即削弱政治风险与合资模式选择之间的正相关关系。
三、研究设计
为了检验以上4个理论假设,采用经典的Logistic框架构建计量分析模型。以在具体项目中中国企业选择合资与否表征中国企业在该国的投资行为,并将其作为计量模型的因变量。以该国政治约束指数表征一国当年的政治风险水平,并将其作为计量模型的自变量。进一步引入正式外交关系存续时长、累计经济援助数额、国家领导人互访频次等3个调节变量,考察外交关系历史、经济援助、领导人互访等3个因素对政治风险影响的调节作用。在计量模型中对常规影响因素进行了控制。根据商务部对外投资和经济合作司境外投资企业(机构)备案结果公开名录[注]中华人民共和国商务部境外投资企业(机构)备案结果公开名录
(一)变量和数据选取
因变量为某一投资项目中中国企业是否选择合资(记为投资模式,MODE)。该变量为二值变量,选择合资取值1,选择独资取值0。因变量为二值变量也是本文采用Logistic框架构建计量模型的原因。在Logistic回归中各变量的回归系数若显著为正,则意味着该变量的提高会增加企业在投资中选择合资模式的可能性。
自变量由政治约束指数(PoliticalConstraintIndex,POLCON)[28]转换得到。该指数能够表征某国在某年发生重大政策变动的可能性。取值介于0-1之间,取1表示当年当地政策环境高度稳定。已有研究采用该指数考察跨国投资的政治政策环境[29]。假设政治风险程度(记为政治风险,POL)为1-POLCON,其取值仍介于0-1之间,则取值越大说明当地当年政治风险水平越高。
调节变量包括正式外交关系存续时长、累计经济援助数额、国家领导人互访频次等3个变量,用以考察外交关系历史、经济援助、领导人互访等3个调节因素。其中正式外交关系存续时长为中国与投资目的国正式建交年至投资发生年的时间间隔,单位为年(记为外交历史,DIPLO);累计经济援助数额来自AidData数据库[注]AIDDATA
本文设置了8个较为常规[30~32]的控制变量,对其他影响因素进行控制。(1)公司规模(记为SIZE),大规模公司拥有更强的抗风险能力,从而影响其投资模式选择。本文使用该项投资项目母公司的总资产度量企业规模,单位为万人民币。(2)无形资产(记为INTANGI),拥有更多无形资产能够提高企业的市场议价能力,从而影响其投资模式选择。本文以该项投资项目母公司的销售费用与营业总收入之比度量无形资产水平。(3)国有企业(记为STATEOW),国有企业更可能受到母国政府的支持与帮助,从而影响其投资模式选择,投资项目母公司为国有企业设为1,否则设为0。(4)资源型企业(记为RESOU),一般认为资源型企业海外投资的动力有别于其他类型的企业。本文将食品、纺织、橡胶、石油、矿山、烟草、造纸等行业列为资源密集型行业,投资项目母公司属于这些行业设为1,否则设为0。(5)基础设施项目(记为INFRAS),基础设施投资项目在目的国的合作逻辑与其他类型项目有较大差异。本文将交通、邮电、供水供电、商业服务、科研与技术服务等项目列为基础设施建设项目,投资项目属于此类设为1,否则设为0。(6)和(7)为目的国国家层面的控制因素,包括目的国GDP增长率(记为GDP)和中国与目的国之间的投资净流量(记为OFDI,单位:万美元),这两项因素都会从整体上影响中国企业在目的国的投资行为。(8)由于本文数据的时间跨度为2000—2017年,其中包括发生全球金融危机的2008年,因此专门设置一个虚拟变量控制这一重要事件的影响,投资发生在2008年之后设为1,否则设为0。各控制变量的数据来源于国泰安数据库、世界银行数据库、中国对外直接投资统计公报等数据库和公开资料。
上述因变量、自变量、调节变量和控制变量的基本统计信息如表1所示。
表1 各变量基本统计描述变量单位均值标准差投资模式(MODE)虚拟变量公司规模(SIZE)万人民币.0.2无形资产(INTANGI)比例0.0.0国有企业(STATEOW)虚拟变量资源型企业(RESOU)虚拟变量基础设施(INFRAS)虚拟变量增速(GDP)%4..投资流量(OFDI)万美元..19是否2008年以后(2008)虚拟变量政治风险(POL)[0,1]区间0..外交历史(DIPLO)年经济援助(AID)万美元..70领导人互访(VIP)次
(二)模型与估计方法
由于自变量投资模式(MODE)是二值变量,因此采用经典的Logistic框架构建计量分析模型。根据对各变量的介绍和标记,计量模型形式如下:
文章来源:《投资与合作》 网址: http://www.tzyhzzz.cn/qikandaodu/2021/0420/625.html
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